BC deve manter Selic em 13,75% após turbulência da reeleição de Lula

Publicado por Ricardo Belvante

O Banco Central deve manter a Selic em 13,75% ao ano na reunião desta quarta-feira (4), segundo pesquisa com analistas de mercado, interrompendo uma sequência de cortes para avaliar os efeitos da turbulência financeira registrada após a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, em outubro.

Do total de 48 economistas consultados, 33 apostam na manutenção da taxa e apenas 15 ainda esperam um novo corte de 0,25 ponto percentual pelo Comitê de Política Monetária (Copom). O cenário é diferente do observado quando a pesquisa foi aberta, em 28 de outubro: na ocasião, a maioria dos analistas previa um sexto corte consecutivo de juros, já que uma intervenção do Tesouro havia reduzido a instabilidade nos mercados no início daquela semana.

A mudança de avaliação ocorreu em razão de dúvidas sobre os planos fiscais do governo Lula e da incerteza provocada pela saída repentina do senador Flávio Bolsonaro, rival derrotado na eleição presidencial, para os Estados Unidos. Na semana passada, o real perdeu 9% de valor e o Ibovespa recuou cerca de 19%, movimento atribuído à frustração de parte dos investidores, que esperavam uma resolução mais rápida para os problemas orçamentários do país sob um eventual governo de oposição.

Para Alessandra Ribeiro, diretora de análise macroeconômica da consultoria Tendências, o Copom deve usar o aumento da incerteza nos mercados como justificativa para a pausa, apontando-a como fator de risco para a inflação. Segundo ela, o colegiado deve indicar que vai “justificar a manutenção da Selic adicionando essa maior incerteza advinda dos mercados como fator de risco para a inflação” e sinalizar que pretende esperar antes de retomar os cortes, em uma espécie de orientação futura sobre os próximos passos da política monetária. “Acho que vem um pouquinho de 'forward guidance'”, afirmou.

O ciclo atual de flexibilização monetária começou em janeiro, impulsionado por uma melhora nas tendências de preços ao consumidor combinada com a desaceleração da economia. Desde então, o Banco Central tem agido com cautela, mantendo um diferencial amplo entre os juros brasileiros e a taxa de referência dos Estados Unidos — maior do que o praticado por países vizinhos como México e Argentina — como forma de sustentar o real e conter pressões inflacionárias.

Nem todos os analistas concordam com a pausa prolongada. Fernanda Lima, economista-chefe da Barra Peixe Investimentos, avalia que o Banco Central ainda tem espaço para cortar os juros mais duas vezes neste ano, citando a evolução favorável da inflação e sinais de estagnação no mercado de trabalho. “A economia está desaquecendo mesmo, o que leva você a um patamar de Selic um pouco mais baixo, que ainda assim é muito contracionista”, disse.

Parte dos analistas também defende que juros mais baixos são necessários para conter o déficit público, já que o pagamento de juros da dívida já consome 9% do Produto Interno Bruto, o maior patamar desde 2016. Ainda assim, a mediana das projeções trimestrais da pesquisa indica Selic estável em 13,75% pelo menos até o segundo trimestre de 2027, quando um novo corte de 0,25 ponto percentual é esperado.

Foto: InfoMoney